萬寶週刊 2010/03/19
散裝旺季到，裕民Q2進入旺季
◎黃清照 CSIA
台股於2009年因超跌而基期低，各族群皆出現大漲行情，尤其營建、資產、汽車零組件、橡膠股、生技股，及電子股中的LED、電子書、觸控、微型投影機等，少者漲3∼4倍，多者5∼10倍，但今年各國政府因面臨通膨壓力將升息，並且基期已高，不會再出現全面上漲走勢，將呈現各自表述的漲跌不一走勢，我判斷今年將出現物極必反的走勢。
2009年已大漲且業績跟不上大漲股價者，將走原相自346.5→169.5元，跌51％及懷特自58.6→32.6元，跌44.3％的修正行情：原相因炒作觸控而上漲到346.5元，但去年EPS只有6.5元，嚴重脫離基本面，相信做夢者把錢送給他人買豪宅，見好就收的聰明者賺到豪宅，而去年已大漲業績跟不上的個股，如揚明光、晶電、璨圓、元太、旺矽、璟德等須小心。
而懷特連做3年生技夢，但2008、2009、2010年EPS各為-1.31元、-0.7元、-0.2元連虧3年，雖已自58.6→32.6元下跌44.3％，目前股價41元仍高估，未來有不少生技股及LED、電子書、觸控還會修正，但不會影響大盤及低估股的趨堅行情。
2010年業績股當道，布局未大漲且處低基期的優質低本益比股可賺到40％∼100％，慢慢累積財富，向買豪宅之路前進：今年還在買做夢股，會把錢送給他人買豪宅的機會非常大，但布局低本益比業績股會再賺到40％∼100％，如近來被動元件的奇力新大漲到30.4元，今年EPS約1.2∼1.6元，但欣銓今年EPS約2.8∼3.2元，菱生約1.8∼2.4元，各只有23.75元、16.15元，這就突顯欣銓、菱生超低估。
又如揚明光去今二年EPS約4及6元，是238.5元，但閎暉去今二年EPS各約7.4元、9∼10元，卻只有109元，相較閎暉超低估；中概通路的益航去今二年EPS各約3.5及4.5元，對比潤泰全1.2元及1.8元，但益航只有49元、潤泰全為61元，若潤泰全看好，則益航有更大上漲空間。近來麥當勞又創波段新高，受益的大成去今二年EPS各約2.8及3.2元，只有31.9元為超低估，這種低估股會走自已上漲道路可積極布局，另4∼6月為散裝業旺季，相關新興、裕民也可開始布局。
2606年裕民2009年EPS 6.6元，優於預期將配5元現金，股息殖利率達7.6％：2009年EPS市場估約6元，因Q4 BDI指數平均值3330點高出預期，使Q4稅前盈餘達15億元，合計去年稅前盈餘61.8億元，稅後EPS 6.6元，公司決定配5元現金，股息殖利率達7.5％。
2010年本業獲利可成長，再加上將賣3艘舊船，業內＋業外EPS可達8元：目前海岬型船舶8艘、巴拿馬型8艘、輕便型2艘、水泥船6艘，與同業聯營4艘，現貨與合約比約各半，當中海岬型每日成本約13000美元，以3月15日BDI上漲到3574，海岬型現貨日租金42931美元，巴拿馬型33951美元、輕使型29491美元，Q1及Q2獲利可維持Q4高峰獲利，加上今年將處分2艘海岬型及一艘巴拿馬型老舊船舶，可獲利約13億元，估今年業內+業外EPS可達8元。