先探／百億經理人的操盤密碼
2010/08/12 14:33
文．林麗雪
台股基金今年操作難度高，多少基金經理人今年狠遭行情修理被迫短線操作，不過，掌管近百億元台股基金規模的統一投信副總張繼聖，卻勇於重壓正新等中概股並長抱，終於在最近熬出頭。
中概股趨勢還沒到頂
張繼聖是國內投信圈號稱身價最高的基金經理人，所掌管的二檔基金合計規模達百億元，向來低調的他坦言，今年以來台股確實不好操作，統一大滿貫、統一強漢績效都不算突出，仍在負數。但正新拉出長紅後，也讓張繼聖扳回一城。往前看，張繼聖認為，中概股目前股價只是合理，包括輪胎、中概通路產業仍在長多趨勢上，而金融股拉回重挫後，也是他想布局買進的標的。以下是張繼聖接受專訪紀要：
問：您重壓輪胎股，至六月底正新的持股甚至達到八％，如今看來是大獲全勝，請問您對這個產業的後市如何看？中國車市的雜音仍不少，會影響後市持股信心嗎？
答：汽車產業跟輪胎、零組件產業是不一樣的，汽車產業就是只有一個原車的市場，但汽車零件跟輪胎有售後維修（ＡＭ）市場，這塊市場是愈墊愈高，需求一直是非常健康的。我看輪胎產業往上的趨勢應該還沒有結束，現在股價只是回到合理的位置，但還沒有把未來的預期反應出來，雖然還是要考慮原物料的問題，但我認為這個產業的獲利趨勢應該還是會穩健往上。
問：除了輪胎外，您後市還看好哪些產業？
答：除了輪胎外，我還看好ＩＴ通路，不過，這部分也有很大的差異，像聯想、華為是B to B的銷售模式，但我比較喜歡的則是B to C的這一塊，這些相關廠商股價其實已經在反應了，趨勢上對這些產業仍相當有利，只是就股價報酬率來說，投資人可能要掌握買賣點。
創新高個股拉回就是買點
目前我在中概股的持股比重約占四成左右，電子我也還是持有六成比重，電子股的布局，我通常找技術不容易被掠奪的公司，像通訊、電子設備、工業電腦等都是，我覺得自動化的趨勢還沒有結束。
還有一個族群是我長線觀察的，以前我對金融股不會有興趣，但兩岸的關係陸續隨政策出現轉變後，有些會被併，有些會到大陸去設點，有新的市場，就會不一樣，金融股等重挫拉回，也會是我想進場布局的。
問：不覺得有些中概股的股價已經過高了嗎？
答：未來的中概股主流，應該是集中在有轉投資公司要掛牌的產業上，像中國大潤發、大洋百貨這些未來都要掛牌，相關的母公司就有一次性的收入可以認列，這仍會是未來的主流。只是主流歸主流，有些本益比也高了，雖然還會持續上漲，但漲幅可能不如二線的中概股，但這種主流趨勢效應會擴散，並帶動其他本益比較低的中概股跟進上漲，這些股票拉回都還可以去買進，但等到轉投資公司已經掛牌後，就不要再碰。
問：對台股後市如何評估？
答：年底國內有五都選舉，在選舉前，台股應不容易大跌，即便下跌，下檔空間有限，頂多回檔到七五００～七六００點間，季線的位置應該會有強烈的支撐，但往上我個人認為今年上半年的高點八三九五點，應該也不容易跨過，因為上面有很重的套牢賣壓，台股應該還是在大區間盤中。這波上漲一旦量放大到一五００～二０００億、且到十一、十二月份的選舉時，波動會比較大，投資人就要很小心。
本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1582期