顏嘉南／綜合外電報導
2025年8月12日 週二 上午4:10

根據高盛最新研究顯示，美國總統川普的關稅政策對消費者物價的影響才剛剛開始，截至目前，美國企業承擔了大部分的關稅成本，但今年10月後，美國消費者可能得承擔三分之二的關稅。
高盛經濟學家哈祖斯（Jan Hatzius）在報告中指出，現階段美國企業承擔了大部分的關稅衝擊，隨著企業調整售價，關稅負擔將逐漸轉往消費者身上。
高盛的報告顯示，截至6月，美國企業吸收了64％的關稅成本、消費者負擔22％，其餘的14％由外國出口商吃下。不過許多企業有意調漲售價轉嫁關稅成本，預估到了10月，企業的關稅負擔將大幅下降至10％以下，屆時消費者將承擔67％，而進口商的負擔將提升至25％。
另外，據美國經濟諮商理事會（Conference Board）的企業信心調查顯示，64％的企業執行長確定會將關稅成本轉嫁給消費者，16％的受訪者仍在考慮是否漲價。
一旦企業漲價，將會推高美國通膨率。高盛估計，聯準會（Fed）偏好的通膨指標－核心個人消費支出物價指數（PCE），到了今年12月將年增3.2％，進一步遠離聯準會2％的通膨目標。但如果扣除關稅，核心PCE將是年增2.4％，比6月的2.8％明顯降溫。
高盛指出，截至6月，關稅已經讓核心PCE增加0.2個百分點，預期將讓今年剩餘時間的核心PCE增加0.66個百分點。
高盛的報告進一步強化經濟學家普遍支持的觀點，也就是關稅將推高通膨。自美國就業報告意外爆冷後，市場的降息預期升溫。根據芝商所FedWatch工具，交易員預期聯準會9月降息的機率超過86％。然而關稅對通膨的影響讓未來幾個月的寬鬆前景蒙上陰影。

不過右傾的華府智庫卡托研究所（Cato Institute）經濟和貿易副總裁林西康（Scott Lincicome）認為，高盛的部分分析「仍處於非常初期階段」，暗示現在下定論還為之過早。