‧萬寶週刊 2011/04/15
Q2有兩種電子次產業特別熱，安控產業甫結束1月的杜拜展和日本展，4月開始進入重量級安控展高峰期，由4/20的台灣安控展開頭，接著美國拉斯維加斯ISC展、巴西ISC展和俄羅斯安控展等重頭大戲。以往Q2安控股都旺，即使...
【撰文／朱成志】
Q2有兩種電子次產業特別熱，安控產業甫結束1月的杜拜展和日本展，4月開始進入重量級安控展高峰期，由4/20的台灣安控展開頭，接著美國拉斯維加斯ISC展、巴西ISC展和俄羅斯安控展等重頭大戲。以往Q2安控股都旺，即使在2008、2009景氣谷底期仍能呈現上漲趨勢，同時IPC工業電腦股也同步加溫了！
銅飆升，IP Cam開始紅了
按照研究機構Frost & Sullivan估算，即使考慮景氣波動影響，安全監控產業每年仍會以10～13%的幅度成長；In-Stat更預估，2014年全球安全監控設備產值將達150億美元。
傳統監控攝影機有70％以上為類比式，技術上必須用同軸電纜連結攝影機與閉路電視，在原物料銅高漲下，線路鋪設成本也提高。近年來數位處理技術以及網路基礎建設普及加速傳輸頻寬，數位化為主的IPCam(網路監控攝影機)可省去龐大布線成本，將逐步取代傳統CCTV。資策會MIC預估IP Cam年複合成長率可達20％，IDC也預估今年出貨量可達618萬支，將正式超越類比式機種，產值達20.1億美元，未來5年複合成長率更樂觀看到近40％，帶動了新潛力股。
奇偶、陞泰穩健，晶睿活潑
奇偶(3356)為全球最大PC-based DVR製造廠，擁有自有品牌「GeoVision」，且在安控軟體研發具領導地位，Q1自結單季稅前EPS已達3.04元、全年估8.5元，將配發5元現金股利，殖利率近5％；陞泰(8072)因擁有採購原料的生產優勢，成為全球DVR硬體製造龍頭廠，IP Cam部分也積極發遠端和整合系統等中高階產品，今年計畫擴產至單月6000台，Q1自結單季稅前EPS也有2.51元、全年估8元，將配發7元現金股利，殖利率超過7％。
全球第五大IP Cam製造商晶睿(3454)，過去主要銷售對象多為如友訊的系統整合商，現在成功以自有品牌「VIVOTEK」打入國際市場，全球市占率提升到3％，今年仍以自有品牌為主。目前Seneor、影像調整等大部分元件皆為自行研發，並將SoC部門獨立成為子公司睿緻科技(持股83％)，專門負責SoC單晶片的研發與銷售，具有整合降低成本的優勢。投信從3月以來買超近2千張，過去投信大買時都有高點可期。

切入無線傳輸的悠克爆發力強
悠克( 6 1 3 1 )為歐美客戶代工，產品包括C C T VC a m e r a 、D V R、影像處理器等，也以自有品牌「YOKO」在新興市場少量出貨銷售，今年CCTV成功打入Wal-Mart等美系大賣場供應鏈，此部分今年預估年成長可達2～3倍。
去年悠克由監視器跨足IP CAM市場，Q4比重已達3％，今年預估成長到8％，且不同於大部分國內競爭者僅生產200萬畫素以下，悠克部分產品已達500萬畫素高階市場，今年估計推出5款新產品搶市。此外，悠克今年正式推出無線影像傳輸監控系統，使用WiFi架構結合DVR的設備，在20～30公里範圍內可提供穩定傳輸品質，最大傳送距離可達150公里，並可導入太陽能模組降低對電纜電源的需求，可有效降低施工及傳輸成本。這不但可有效解決偏遠和廣大面積地區線路不足的問題，運用在農場、河川、交通監控上，人口稠密的都市在更換系統時也可避開重挖管線麻煩，皆有助於未來大型標案。
由於無線通訊模組是由悠克自行開發，國內尚無同業競爭，可望享有50～60％的高毛利率，且「性價比」優於國外同級產品，未來成長力不可小看。近期又與台灣大哥大結盟推出「YO KO居家遠端視訊瀏覽服務」，除能支援3G、WiFi和固網瀏覽外，並與平板電腦、智慧手機等手持行動裝置結合監控，包括iPhone和Android平台都已導入應用，功能完整性也優於國內保全業者提供的即時監控服務。
悠克Q1為出貨淡季，但1月業績已落底，2月開始好轉，3月營收1.35億，月成長44％、年成長28％皆已恢復動能，Q2開始在新產品放量出貨和IP Cam高速成長下，就會看到業績爆發力。去年EPS 1元，今年可能倍增到3元，本益比低，股價上看30元。
IPC的正規軍＆投機突襲隊
工業電腦股具備高股息、高成長與題材性三大有利因素，由於以新興國家為首的缺工潮造成企業採購自動化設備意願大增，加上物聯網、智慧電網等技術帶動需求，今年成長性十足，又因屬於客製化產品，毛利率普遍在30％以上，獲利彈升速度會非常快。以市調機構VDC的估算，2007～2010年全球工業電腦市場年複合成長率達9.3％，到2012年產值將突破74.7億美元。
正規軍以研華、威達電、飛捷為指標。研華(2395)是台灣IPC龍頭，以自有品牌「ADVANTECH」行銷，也是全球市占率老三，去年大舉合併德、英、台三家工業電腦公司，效應可在Q2陸續顯現，今年Q1受惠北美客戶訂單大增，加上用於鏡頭鍍膜自動化設備的嵌入式產品切入蘋果供應鏈，3月合併營收預估23.5億再創歷史新高；目前中國營收比重約22％，計畫五年擴充到50個據點，也有十二五計畫的物聯網題材，將配3.5元現金股利，殖利率3.9％，研華轉投資19.9％的安勤(3479)，走醫療路線的利基市場，也可以注意。
威達電(3022)是台灣IPC老二，有代工，也有自有品牌「G-tech」，今年題材包括博弈機台和餐飲業的手持式POS新機種陸續出貨，以及轉投資的威聯通預計今年掛牌的釋股利益認列，3月營收6.3億創歷史新高，前2月自結稅前盈餘3.1億、EPS 1.37元，年成長達1.3倍，將配發3元現金股利，殖利率5％。國內最大專業POS廠飛捷(6206)橫跨安控、IPC兩大領域，獲利最佳，積極搶進美國系統廠商的中高階POS市場，有助於毛利率逐步走揚，並取得7-11的ibon導覽機訂單，預估下半年就可出貨；今年配4.5元現金股利，殖利率5.6％。
交通部計畫從4/15開始在離島地區舉辦博弈觀光說明會，IPC廠泰偉(3064)子公司泰偉開發持有金門約7公頃土地，目前已送件申請建造觀光飯店度假村，日前又公告處分泰偉開發35％股權給中國地產開發商花樣年控股，處分利益達7.1億元，等於貢獻泰偉稅前EPS 10.6元，這種題材都不是本業；伍豐(8076)去年與金門酒廠簽訂合約，未來三年將在中國代銷高粱酒，又與合作夥伴Intralot成立合資公司進軍中國彩票市場。這部分業績仍是未知數，這兩檔投機意味太濃，看看就好！
【完整內容請見《萬寶週刊》911期】