阮慕驊專欄：經濟前景轉弱 撤出股市還是版面？
文／阮慕驊
本欄月前專文標題「Q2繫好安全帶，準備接受衝擊」，果不出其然，近月來全球股市連番下挫，紛紛破線破底，能守住季線者就算是強勢市場，多數不是破季線就是破半年線，代表今年迄今，全球股市多數出現負報酬。2011年已過近半，全球金融市場似乎轉趨惡劣，這代表了下半年會更差，還是只是中期修正？本文將做分析。
近月來全球股市全面轉跌的主要原因是經濟展望不佳，近日來包括中國大陸採購經理人指數與歐洲區採購經理人指數都出現明顯下滑。大陸採購經理人指數跌至去年7月以來的低點，歐洲區服務業與製造業採購經理人指數則跌至5-7個月來的新低。由於採購經理人指數是領先指標，此一指標的回跌，代表下半年的景氣轉趨保守。
油價銅價創低 景氣疑慮上升
此外，油價跌破100美元，創下2月底以來的低點，也意謂著市場對景氣的憂慮；同時，素有景氣觀察指標的銅價亦創下五個月來的低點，原物料的走弱，呼應採購經理人指數的壓回。股市、原物料走低，市場資金進一步避險撤離，金磚四國股市出現逾一成跌幅，巴西從去年高點72500點跌至62000點，跌幅15%，俄羅斯股市更是從今年3月高點2100點，跌到1800點，亦挫跌14%，中國大陸回吐 今年全年漲幅，印度表現亦不佳，通膨風險壓得四國股市抬不起頭。
至於一直挺住的歐美股市也連續四週下挫，道瓊算最有撐的市場，亦跌至季線，但科技股表現不佳，那斯達克指數跌破季線，費城半導體指數甚至出現月、季線 同步下彎走勢。而今年一度攻抵7500點的德國指數，本波亦回跌到季線，但英國和法國就沒德國硬，紛紛挫跌到半年線到年線之間，歐股一夕變色，跟主權債務危機有關。
歐債危機再起 屋漏偏逢連夜雨
2010年中爆發的歐洲主權債危機，後雖有7500億美元的歐洲金融市場穩定基金滅火，但終究希臘是救不了，信評機構將希臘債信調降至垃圾等級是必然的結果，但也是引爆近期歐債再一次風暴的導火線。此外，葡萄牙和愛爾蘭也好不到那去，甚至連義大利和比利時都被調降長期展望至負向，代表未來24個月被降評的機會高達3成。
歐債尾大不掉增加了市場緊張氣氛，盡管德法放手不管的機率是零，但市場資金仍不免有先走再說的念頭，更何況近期風險意識上升造成的股市下跌已不可免，故先將資金抽離再做打算本來就是很正常的邏輯。只不過，本波回檔究竟是大轉折，還是修正，關係著後面版面的規則。
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