美聯儲 (Fed)於昨(15)日召開利率會議，今日就將宣布結果。雖然市場普遍認為本次會議中很可能再度宣布降息，但也認為，這將是本輪降息最後一次動作。接下來， Fed可能得繼續使用比降息更有效的貨幣政策：印鈔票。
傳統上， Fed使用降息來鼓勵借貸、活絡經濟。雖然從2007年 9月至今，降息幅度總計已達 4.25%，但經濟問題卻沒改善，甚至變得更糟，在12月陷入衰退。
經濟學家預期， Fed將在今日FOMC (聯邦公開市場委員會) 利率會議結束後，宣布降息 2碼至0.5%的決定。但這最後一次的降息是否能夠經濟有幫助，還有待觀察。
《CNNMoney》主筆 David Goldman認為，不管聯邦基金利率降或不降， Fed都將持續使用新的政策工具：定量寬鬆(quantitative easing) 政策，也就是對金融體系有意挹注比市場所需為多的資金，以保持短期利率水準貼近於零。
除了降息之外， Fed在過去一年內，增加對金融機構和外國央行的放款，以紓解信貸緊縮問題。但當金融市場在 9月中進入危機狀況，美國財政部的資金開始不足。結果，央行只好開始狂印鈔票，才能增加對銀行的借貸、購買企業債券、對有問題的機構紓困。
如此一來，美聯儲的資產負債表也破表了，從 9月投資銀行Lehman Brothers (LEH-US)破產前的 1兆美元，暴增 1倍至目前的 2.3兆美元。
Fed 大幅增加的放款對紓解信貸緊縮有所幫助，也鼓勵私人企業效法。從商業本票市場可以看出，市場因 Lehman的破產而乾涸，但 Fed買入了超過3000億美元商業本票，協助市場恢復正常。投資人也跟進，連續 3周購買量都比 Fed來得大。
Fed 或許也會把定量寬鬆政策當做重振房市的方法之一。比如大量買入10年期國庫券─等於是政府自己買自己發行的長期債─就能幫助未來的屋主降低抵押貸款利率。
30年的定息房貸利率，都是參考10年期國庫券的利率而訂定。在信貸危機爆發前，兩者利差約在1.5-2%之間，但目前30年房貸利率為5.5%，10年期國庫券利率則僅2.5%。
經濟學家認為，多印鈔票有助於降低抵押貸款利率，也可以解決目前美國經濟最重大的問題。 Economic Outlook Group首席經濟分析師 Bernard Baumohl說，低房價加上低貸款利率，能為家庭減輕許多負擔。追根究柢，房市問題就是使銀行憂慮、經濟停滯的問題中心。
Fed 買入國庫券也能鼓勵銀行借貸，因為政府公債殖利率已經跌破歷史低點。既然買公債不會讓銀行有什麼獲利，銀行可能會重新考慮傳統的獲利方式─發放貸款。
然而，定量寬鬆政策也有它的缺點，就是會帶來通膨。現在美國政府用發行國庫券的方式來支撐所有新的債務，因為國庫券在危機中是最安全的資產。近期以來，國庫券是唯一流動性足夠的證券，價格飆到歷史高點，殖利率也創下新低。債券的價格與殖利率通常呈反向走勢。
但是當股市反彈回溫時，投資人就不再會滿足於如此低的利率了。 Action Economics定息收益分析師Kim Rupert 說，「大家都知道，這總有一天會發生，國庫券這種價格，也不可能持續下去。」屆時，政府公債可能供過於求，並導致美元貶值。
Baumohl 則說，「這些情況可能會導致另一個大問題，就是美元的信心危機。外資可能會不願購買美國公債，使美元貶值。」
在信貸危機爆發的過程中，雖然美國利率頻頻調降，美元表現仍穩健。但當中國或中東等出口導向經濟體也面臨本國內的危機時，他們可能就會希望之前投資的美國公債能有更好的獲利。
「這到2010年之前都還不會發生，」Baumohl 說，「現在人們因為信貸市場問題太過緊張，不管國庫券殖利率低得多荒謬，他們仍照買不誤。」
昨(15)日 Fed公布美國11月工業生產下降0.6%，雖然符合預期，但也表示短期之內經濟還不會改善。這個消息又再推升了國庫券的價格。
10年期國庫券價格上漲了 19/32 來到 110又27/32 ，殖利率則從 2.57%跌至 2.51%。30年期國庫券價格則上揚 2又5/32來到 130又9/32，殖利率從 3.05%跌至 2.95%，是有史以來首度跌破3%。
2 年期國庫券價格則上漲1/32至 100又 31/32，殖利率則從 0.77%降至 0.75%。 3月期國庫券的殖利率更只有 0.02%，而且已經在接近0%上下徘徊了好幾天。短期債券利率接近 0，顯示投資人一點風險也不想承擔，只求保本。
美國財政部表示，於15日標售的 270億美元 6月期國庫券相當搶手，未平倉量達 730億美元。這批票券殖利率中值為0.17%，15日下午殖利率來到0.2%。