新興市場危機重演？1998vs.2014 4個不同

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【經濟日報╱編譯楊宛盼／彭博資訊16日電】
2014.12.17 03:40 am


油價崩跌、新興貨幣重貶、俄羅斯盧布貶值，眼看即將爆發債務違約，1998年新興市場危機似乎即將重演。但對照今昔，有四個不同之處可望使多數新興市場躲過全面爆發危機的衝擊：
彈性匯率
1990年代晚期危機爆發時多採固定匯率的開發中國家，如今已開放匯率浮動，貨幣貶值雖可能助長通膨，但也能刺激出口、進而帶動經濟成長。
龐大外匯存底
開發中國家現在擁有的龐大外匯存底，和1990年代晚期的水準根本不能相比，這也有助平衡金融市場動盪，根據國際貨幣基金（IMF）的資料，新興市場如今共持有8.1兆美元外匯存底，遠高於1999年的6，590億美元。
舉債減少
過去多發行美元計價公債的新興國家，現在大多改發行本幣公債，以免拖累外匯存底。新興市場的外部債務規模占國內生產毛額（GDP）比率，也從1999年的40%降至去年的26%。
利率仍低
雖然部分新興國家已開始升息，但利率仍遠低於1998年的水準，俄羅斯16日緊急升息6.5個百分點至17%，但當年某些短期利率甚至一度升破100%。巴西基準利率目前已升至11.75%，仍僅不到1998年的一半。