景氣仍不佳 大盤難有表現
太平洋證券 2008-08-14
盤勢分析
台股由IC設計股撐盤，盤中由於市場關注中華棒球賽況，量能略為萎縮，但尾盤確定贏球後，原相、揚智、智原等泛聯家軍、群聯、迅杰等多檔IC設計股急拉漲停，帶動大盤一度翻紅，IC設計股將是近期強勢指標。終場加權指數以 7292.34點作收，小跌1.46點，成交值 1124.11億元。
目前融資餘額2566億，自本波高點3686億減少30.4%，指數由9309點修正到6706點低點，修正幅度28%，融資餘額減幅已趕上大盤跌幅，除非指數破底，否則融資餘額應已有效減肥。
跡象顯示美國經濟頹勢將延伸至明年，抑制燃料需求，美國就業狀況恐因出口減弱而進一步惡化。FOMC(聯邦公開市場操作委員會) 上周二的會後聲明不但刪去了前次聲明中「經濟成長風險已減退」的措辭，且重申信用緊縮、房市衰退恐持續數季之久。不過油價與一干商品價格已因全球需求的下滑而回檔。對於消費者與企業而言，能源成本的壓力下降；而 Fed的通膨擔憂也獲得了舒緩，意味著有更多以低利率環境支撐經濟的空間。根據7月29日公佈的 S&P/Case-Shiller房價指數顯示，5月份全美20大都會區房價較去年同期遽跌15.8%，創史上最大跌幅。美國法拍屋資訊公司RealtyTrac Inc.上個月也說，第2季贖回權遭取消件數較去年同期激增121%。面臨消費者支出減緩與全球性不景氣的美國，下半年經濟可能不會好轉，甚有惡化之虞。
台股面臨的最大課題在於通膨，其中高油價所主導的通膨問題，影響全球各國，可說是本波修正走勢中的關鍵。原油價格近期在每桶110-120美元之間震盪，顯示市場終於了解基本面並不足以支撐太高的油價。另外，天然氣價格大幅下跌，也拖累原油市場下跌。過去每隔一日便創新高的走勢，可能終成過去。但這並不意味就不會再見到高點，中東情勢的發展仍必須留意。雖然近期油價回跌，但因經濟情況，中東局勢等情況均不定，預期短期內，油價可能趨於震盪。
電子股方面，整體面板族群7月份營收表現較前月相比呈漲跌互見，惟中小尺寸面板族群表現相對亮眼且整齊，月營收均較前月呈現正成長，幅度約10-20%，而大型面板族群與面板零組件族群則同步呈現衰退的現象，衰退幅度約10-20%不等。整體面板景氣往下趨勢不變，且預期直至2009年第一季以後才有機會復甦，但中小型面板族群受惠大陸白牌手機需求開始回溫與消費性電子旺季來臨，有助於股價跌深反彈，不過，對於面板相關零組件廠與大型面廠訂單依存度高，受到面板廠減產影響，暫時建議觀望。目前景氣能見度混沌，選股困難，NB族群雖然Q3出貨展望下修，但仍維持正成長，是能見度相對較高的族群。
傳產金融股部分，美國經濟問題疑慮仍重，影響金融類股表現，為保守起見，雖然金融股短線跌幅深，但建議維持觀望。與原油價格連動的商品價格，近期也呈現高檔震盪，過去一年急漲的走勢不復見，若價格有所鬆動，恐為投資人帶來風險。因此，原物料股及化工類股投資宜慎。水泥類股由於有愛台十二項建設等擴大內需概念，為原物料股首選。
投資建議
投資建議上，目前景氣不明，多空方力道勢均力敵，搶反彈仍須謹慎。電子股NB為下半年能見度較高的族群。