電子受季線頸線壓制 大盤量能漸退
太平洋證券 2008-08-15
盤勢分析
美股7月零售銷售月減0.1%，顯示退稅支票效果消退，終場下挫百餘點，而Nasdaq下跌1.99點，費城半導體指數亦下滑2.19點，致使台股開盤雖僅於平盤小幅震盪，但電子卻以跳低盤開出，成為盤面弱勢族群，只餘太陽能、LED走勢較強，盤面代之而起領盤主流，反而是因油糧及金屬、BDI指數的大幅反彈，擺脫低迷已久的頹勢奮而振起的傳產群起反彈格局，營建及資產、觀光百貨也出現全面揚升態勢，終場漲停家數高達56家，但跌停家數亦達27家，顯然並未能積極拉動買盤搶進，終場成交量為五個交易日以來最低，僅1006.95億元低於各均量。
原物料擺脫跌價的窘境，其中小麥及LME鎳價於二月底三月初見高點，玉米、黃豆、西德州原油及LME銅，則在六月底七月初見高點，而由高點下滑至8/13為止，小麥跌幅33.57%、玉米 -28.59%、黃豆 -23.4%、西德州原油 -20.2%、LME銅 -15.97%，其中鎳的最深跌幅曾達近五成，跌幅最深，BDI指數亦於5/20高點11793點一路下滑到8/12的6992點，最深跌幅達四成，而8/13原物料幾乎全面出現拉升局面，西德州原油反彈2.65%、鎳價上漲7.73%、銅3.92%、玉米2.28%、黃豆1.46%、小麥1.66%，並帶動波羅的海指數上漲105點，再度站回七千點之上，塑造今日傳產上漲的根基，大宗物資股大漲5.42%，不鏽鋼族群亦達5.63%，散裝航運達2.45%。雖各原物料出現強勁反彈，而促使各相關族群出現跌深反彈，但細究總體經濟面，全球走緩趨勢己定，不僅對石油的需求在經濟走緩下而緩步下修，原本大家對新興國家經濟強勁成長而拉升需求的寄望，亦在各新興國家面臨高通膨及經濟走軟下，而對需求有所修正，因此，雖短期出現跌深反彈，但若非全球經濟落底回升或是美元再次出現重挫，否則，各原物料修正趨勢將持續，短期仍應以短深反彈視之，而相關個股亦需留意反彈解套的賣壓。另陸客來台原本為市場寄望帶動內需成長動力之一，但7/18正式上路以來，陸客來台人數不到6000人，且因團進團出對一般的內需市場貢獻有限，目前又寄望奧運之後來台人數可大增逾18萬名，若果如此，以一人一千美元消費額計，將可達55億餘台幣的貢獻值，而觀光飯店將是最直接受惠的一群，觀光類股指數在六月初創下191.54點高點後，最低曾下探至102.05點，跌幅幾達四成七，幾近腰斬的股價，也壂定跌深反彈的契機。
在電子類股上，指數拉升過W底頸線後，即受限於季線反壓，惟仍能守穩於五日線之上，不過因類股漲幅大幅領先其他類股下，且面臨第二季季報出籠，故在美股拉回後，亦出現小幅回整格局，雖有行政院長劉兆玄大力推廣太陽能應用，太陽能電池併入公共電力系統的再生能源條例催生有望等利多加持，不僅太陽能族群甚至LED族群亦都有優於其他電子次產業的表現，但第三季成長最明顯NB族群，廣達、緯創、宏碁、新日興、可成、鴻準等，股價多半呈拉回或小幅震盪格局。美國的消費支出出現下滑，Nasdaq指數亦下挫，美國雖房屋市場的房價跌勢己趨緩且有多項指標顯示房市谷底漸近，但退稅效益漸失，面臨失業及經濟成長衰退的情況下，返校需求已較往年弱很多，若果經濟無法快速回升，恐消費者仍謹慎開支，零售銷售持續下滑勢將影響電子消費力道，這亦將影響到我國下半年電子旺季的效度，雖目前台幣趨貶可作為電子接單競爭力提升的後盾，但最終影響到電子業業績成長仍在於市場需求的強度，因此，後續除應續觀察美國及歐洲地區經濟的狀況，另市場所寄望新興國家足以抵消美國等的消費力道下滑，因此亦需留意新興國家後續的通膨及經濟趨緩狀態。
大盤隨電子於W底頸線區附近整理，且量能同樣呈現小幅退潮現象，而傳產反彈並未能使大盤價量同時拉升，目前，除電子維持高檔整理態勢外，金融仍於九百點附近整理，水泥、食品、塑膠、紡織、鋼鐵等仍於底部附近形成震盪格局，對短多而言，大盤及電子主流仍能站穩月線之上，且月線持續翻多，日KD值均已突破前高，顯示近期前高點應有機會突破，但電子遲無法突破季線反壓，而大盤下週亦即將面臨季線的壓力，如果，近期量能持續退潮，電子無法帶量長紅突破季線反壓，則大盤仍應屬於區間震盪格局。
投資建議
電子短線走勢陷盤整，大盤在傳產無法大力帶動盤勢上攻下，於頸線區整理愈久，愈不利W底的形成，手中持股宜採區間操作。