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萬寶 /2010/04/02
＊文／約瑟夫


大陸融資、券開放申請與4月16日指數期貨開始交易，代表證券市場跨入信用交易的時代，這項里程碑成為陸股重大題材，上證指數一舉突破季線的陰陽分界，也替大中華股市注入強心針，但4月15日美國的匯率報告，是否將大陸列入匯率操縱國，將是第2季股市的變數。
美國匯率關鍵報告
今年全球經濟最大兩項風險是中美的貿易戰，及全球過早緊縮貨幣和財政政策。目前全球復甦腳步不穩，還沒有國家敢貿然緊縮，大多僅止於貨幣面的收縮，財政持續擴張，短期尚無退市隱憂。
但前者的風險將視4月15日美國公布匯率報告，若將大陸列為匯率操縱國，接踵而來的是美國將大幅提高大陸輸美產品進口關稅作為報復手段，而大陸則可能以停止買進，甚至賣出美國國債或減少對美採購作為反制，G2貿易開戰，將使全球陷入二次衰退危機。
誠如1930年代大蕭條時期，其中各國關稅壁壘政策是危機惡化的元兇，因此鴿派的美國財長蓋特納(Timothy Geithner)如何安撫鷹派的國會聲浪，考驗著雙方智慧。
當美國失業率居高不下，中國大陸成為搶老美飯碗的代罪羔羊，人民幣升值問題到11月美國中期選舉前都是沸沸揚揚議題，因此4月中旬的匯率報告若未將大陸列入匯率操縱國，反而使人民幣無預警升值的機率增加，如此，美中各有下台階，成為雙贏賽局，在人民幣未升值前，這項預期持續催化大陸消費股。
服飾密碼透露景氣榮景
服飾密碼帶有景氣榮枯意涵。以女性裙子長短為例，景氣佳，心情好，作風開放，裙子較短；景氣差，鬱卒、保守，裙裝較長；如網路泡沫前，大老闆們紛紛拔下領帶，學起矽谷休閒風；泡沫過後，大家又開使打起領帶，埋頭做生意。
服飾消費具有景氣領先性，金融風暴期間的縮衣節食，S&P服裝零售業指數(GSRETA)在去年3月跌至211低點，至今年3月已大漲至523高點，服飾類股大漲147％，顯示全球消費信心逐步回復，若全球不發生上述兩大經濟風險，今年服飾消費仍夯。
如創造全球平價精品風的西班牙的ZARA(ITX SM)、瑞典的H&M(HMB SS)，兩大品牌毫不受金融危機影響，股價持續創新高。
美國2月消費支出較前月成長0.3％，為連續5個月增加，消費成長使中價位的品牌服飾業者Aber crombie & Fitch(ANF)、American Eagle(AEO)、GAP(GPS)、Polo Ralph Lauren(RL)與女用皮包配件為主的Coach(COH)、甚至近期花30億美元收購品牌服飾Tommy Hilfiger的品牌控股公司Phillips-Van Heusen(PVH)等公司股價都回到2007年金融海嘯前水準。
而香港為全球服飾代工重鎮，加上大陸消費力提升，具品牌通路能力的廠商如握有Esprit品牌的思捷環球(00330.HK)、在大陸有3000家零售點的服裝業者德永佳(00321.HK)、佐丹奴(00709.HK)，女鞋業者百麗(01880.HK)、達芙尼(00210.HK)，體育用品業者安踏(02020.HK)、特步國際(01368.HK)等公司都領先恆生指數創下新高，長線都值得留意。