【聯合晚報╱記者張家豪/台北報導】 2008.10.20 03:02 pm
面板產業苦日子似乎還沒有過去！外資摩根士丹利與摩根大通證券今日不約而同地指出，信貸危機導致市場買氣縮手，將迫使面板業者進一步調降產能利用率，第4季落至70%以下，創2001年以來新低紀錄。摩根大通甚至擔心，由於業者目前的現金流量尚不足支應資本支出所需，面板產業還沒有走出自己的路，長期投資報酬率(ROI)，恐怕會重蹈DRAM產業覆轍。
摩根士丹利面板分析師王安亞指出，全球信貸危機導致今年聖誕買氣縮手，面板價格與出貨量都出現大幅滑落的情形。由於第10號公報會計準則將在明年上路，讓面板業者高度重視存貨控管的議題，為了防範可能的跌價損失，友達(2409)、奇美電 (3009)必須在今年第4季和明年第1季再度消減產能利用率。
摩根大通面板分析師林良俊表示，除了Samsung之外，所有電視品牌業者都在降低面板的委外採購量，預估今年第4季友達和奇美電產能利率就會降到80%以下，而明年合計電視面板出貨量約4200萬片，年成長僅6%，換算面積成長率為12%。
此外，韓圜近期加速貶值，也是不利於台灣面板業者的負面因素。王安亞認為，韓系面板廠的成本優勢將大於台灣業者，並且委外採購意願降低，拉大了雙方產能利用率的差距。同時，不僅面板廠，上游擁有韓系面板訂單的零組件業者如：中光電 (5371)、瑞儀 (6176)等，都會面臨毛利衰退壓力。
因此，王安亞不但調降了友達、奇美電與群創 (3481)今明兩年的獲利預期與目標價，同時也下修上游零組件業者–聯詠(3034)、中光電明年獲利預期和目標價。摩根大通則針業上述三檔面板股目標價，分別由32元、22元和36元，調降為22元、13元和20元。
目前讓投資人關心的是，面板產業究竟何時才會復甦？王安亞認為，當業者削減產能利用率、存貨修正結束時，明年下半年就看得到價格和出貨回升。林良俊則指出，面板產業歷經2001年到2008年的循環後，業者現金流量部位仍低於資本支出，顯示尚未走出自己的路，友達、奇美電的長期投資報酬率恐怕會重蹈DRAM產業覆轍。

【2008/10/20 聯合晚報】