2026-09-26 17:36:53 張以忠 發佈
Meta推出AI Agent「Muse」掀起市場對產業商業模式重構的討論。群益投顧總經理范振鴻今(26)日表示，近期美股震盪並非總體經濟轉弱所致，反而是在經濟數據強勁、公債殖利率攀升之際，AI Agent快速發展引發衝擊既有服務平台商業模式的疑慮；隨AI大幅降低消費者搜尋、比價與轉換服務的門檻，包括銀行、線上訂房等過去仰賴使用者習慣與平台黏著度的產業，都可能面臨價格競爭及商業模式重構。相較之下，AI核心硬體族群仍相對穩健，顯示資金並非撤離AI，而是開始重新評價AI浪潮下不同產業的受惠與受衝擊程度。

群益金融集團今日於台北大巨蛋舉辦2026群益品牌日，並於會後接受媒體聯訪。范振鴻指出，近期美股下跌並非典型由總體經濟惡化所引發，反而是美國經濟數據表現佳，帶動利率走高，但大盤實際受到高利率的衝擊仍有限，市場更值得關注的是AI應用快速演進後，開始改變既有產業競爭結構。

范振鴻以Meta推出Muse等新型AI Agent為例指出，AI Agent可協助消費者快速搜尋、比較不同金融服務、商品與費率，過去消費者可能因為使用習慣、轉換成本或資訊落差，長期停留在特定銀行或服務平台，但當AI Agent可以代替使用者進行大量資訊搜尋與比較，原有的平台黏著度將受到挑戰。

這也意味著，AI帶來的影響正由提高生產力進一步走向重新分配產業利潤。范振鴻指出，包括傳統銀行、線上訂房等仰賴平台流量、品牌及使用者習慣建立競爭優勢的業者，都可能因AI Agent降低資訊不對稱，而面臨更激烈的削價競爭，甚至必須重新調整既有商業模式，近期相關板塊出現賣壓，也反映市場正在重新評估AI對不同產業的衝擊。

不過，AI應用端帶來產業洗牌，並不代表AI投資趨勢反轉。范振鴻指出，相較部分服務型產業受到AI Agent衝擊，費城半導體等AI核心族群表現仍相對穩健，顯示目前市場架構依然由AI驅動，只是資金開始更細緻區分「AI受惠者」與可能遭AI顛覆的既有商業模式。

展望下半年至明年，范振鴻認為，選股方向仍將緊扣AI主軸，台股可望延續強勢股輪動格局，當指標股率先創高並拉開評價空間後，其他大型股也有機會逐步跟進。

至於近期美國10年期公債殖利率攀升，范振鴻認為，高殖利率背後反映的其實是美國經濟相當強勁，目前利率水準尚未對經濟形成明顯的限制性壓力。從長期數據觀察，高債券殖利率也不必然導致資金全面由股票轉往債券，更不代表股市必然出現大幅修正。

他指出，目前美股本益比仍處於相對合理區間，與2000年網路泡沫時期的那斯達克指數本益比一度達七、八十倍之極端估值環境不同。在美國經濟維持強勁的情況下，目前尚未看到股市崩盤徵兆，即使美債殖利率維持5%至5.5%左右，對整體市場的實質衝擊仍相對有限。

針對利率政策，群益投顧董事長蔡明彥表示，從歷史經驗來看，升息通常源於景氣熱絡，反映企業獲利成長，直到利率升至一定程度並開始壓抑實體經濟活動，才可能對市場形成較明顯衝擊；相較之下，降息往往意味經濟轉弱，需要貨幣政策提供支撐。

范振鴻補充，目前通膨壓力部分來自能源等一次性因素，若後續能源價格回落，這波升息循環可能偏向短期因應，估計升息約兩至三次；若明年地緣政治衝突降溫，市場甚至可能重新轉向未來降息的預期。

(圖:理財網)